小米赢了还是小米输了？这是一个问题。就在昨天，小米发布了2025年第三季度财报，网络上锣鼓喧天，鞭炮齐鸣。都是“热爆了”，但也有人认为小米的财报并没有想象中那么亮眼。负面评论者还浏览了财务报告并仔细阅读了电话会议的内容。我感觉小米确实处于薛定谔的“胜利”状态。首先，小米第三季度财报绝对是一个非常好的答案。光看一组数字，总收入1131亿元，同比增长22.3%。调整后利润113亿元，同比增长80.9%，创历史新高。毛利率达到了22.9%，也实现了一定的增长，这些数据无一例外都高于此前外界的预期，尤其是收入占比，高于预估的107亿狮子。光看这些数据，看来小米的未来一定会很美好。但今天股市一开盘，小米就下跌，最低价甚至跌破40港元/股。那么到底发生了什么。我们可以更进一步，先看看获胜的一方。小米财报最引人关注的当然是汽车、AI等创新业务板块，营收283亿元，同比增长197.9%，交付量10.88万辆，环比增长33.8%。如此惊人的数据还带来了7亿元的利润。不出意外的话，小米应该是造车新势力中创收时间最短的车企（小话之一）。另一方面，智能手机出货量连续第九个季度实现同比增长。这里，小米再次展现了高端产品的趋势，因为在中国大陆的高端市场，如果是在3000元以上或4000-6000元的价格区间，其市场份额会增加更多。生态方面，AIOT平台（米家）连接设备首次突破10亿台，拥有5台以上设备的用户数量达到2160万，同比增长超过20%。这些成绩可以说是对小米长期以来在各领域享有盛誉的回报。但在这些华丽的数字背后，很多人或许也有担忧。听听是从小米的核心手机业务开始的。尽管在高端领域有所突破，但小米手机整体均价同比下降了3.6%。因此，小米手机目前在国内正处于转型期，而在国外则以中低端机型为主。当两者结合在一起时，可以说整体增长在增加，但如果仔细观察，每个模块都有自己的故事。而且，这部分从长远来看，该业务还将受到内存价格上涨的影响。幸运的是，小米的回应是，规划的产能足以保证明年不出现供应问题。但从长远来看，可能还要看小米手机在业务支出和收入之间如何选择。另一方面，尽管汽车板块实现了快速盈利，但最近整个网络舆论环境发生了变化。而且，由于SU7 Ultra属于小众车型，零部件成本增加，SU7 Ultra交付比例下降，小米汽车业务毛利实际上同比有所下降。不仅如此，在国外数据中心储能需求的推动下，碳酸锂期货价格几乎翻倍，这将是未来汽车动力电池成本的大幅增长。随着明年购置税的降低ar，小米需要为大量已预约的车主提供支持。因此，小米管理层也在电话会议上提前预测，明年汽车业务的毛利率将会下降。好在小米还有大订单，短期内维持“供大于求”的局面应该没有问题。相比之下，小米的IoT业务表现并不是那么突出。该营收板块较上季度下滑近30%，智能家电营收较上季度下滑近65%。小米在财报中给出的理由是，季节变化导致空调需求减少，国家补贴逐渐收紧。与此同时，隔壁的美的和海尔三季度业绩依然保持增长。不仅如此，老对手格力最近又开发了“小凉神”和“志翔”两个子品牌家”，并将价格拉低至2000元以内，进一步加大了小米在家用功效家居产品上的攻势。因此，其实资本市场的态度是相当真实和无情的。他们不看你过去赚了多少钱，只看你未来能赚更多。经过多年的高端、多领域布局，小米已经成功站在了万亿市值的平台上。但小米接下来要面临的却是一次考验。包括品牌、舆论、技术等。总之，小米已经攻克了汽车发展的最大坎，但跨过之后，前面的路可能不是平坦的路，而是更深、更卷曲的红海。 作者：千双三得利 编辑：江江面 编辑：欢颜影业，数据来源：小米2025年第三季度财报。 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台用户上传发布“网易帐号”。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括图片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。